核準(zhǔn)制時(shí)，可能只有一些主流的行業(yè)才能通過，什么高科技產(chǎn)業(yè)、汽車、化工之類的好理解的公司。注冊(cè)制總體來講，對(duì)散戶不算友好，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的背后就兩個(gè)字——放手，不能簡(jiǎn)單周搬國外那般企業(yè)信息充分披露即可的IPO注冊(cè)制模式，國內(nèi)想要上市融資的企業(yè)太多，得根據(jù)我國國情適當(dāng)設(shè)置門檻，不能什么企業(yè)都亂申報(bào)一番，實(shí)際上本次科創(chuàng)板在試驗(yàn)科創(chuàng)板推行IPO注冊(cè)制的時(shí)候就設(shè)立了相關(guān)的幾套標(biāo)準(zhǔn)，這是合理的。

1、什么是注冊(cè)制？對(duì)散戶有什么影響？

在國際證券市場(chǎng)中，有三種上市機(jī)制，一種叫注冊(cè)制，另一種叫審批制，最后一種核準(zhǔn)制。多年來我國一直是審核制，目前我國正在向注冊(cè)制進(jìn)行改革。創(chuàng)業(yè)板則是改革的試點(diǎn)與先鋒，創(chuàng)業(yè)板新一輪改革大幕即將啟動(dòng)。6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)。

什么是注冊(cè)制呢？和審核制有什么區(qū)別呢？簡(jiǎn)單來講審批制，就是國家允許你發(fā)行，你才能發(fā)行，國家說誰發(fā)行，就誰發(fā)行。像是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，核準(zhǔn)制，就是目前我國主流。需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)通過的，才能發(fā)行，核準(zhǔn)制的問題就是審核需要按證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)說你行，你就行。說你不行，就不行，權(quán)利交到了證監(jiān)會(huì)的手上。人家要負(fù)責(zé)的，所以絕大多數(shù)上市的公司，還是比較靠譜的，

但萬一，某個(gè)環(huán)節(jié)，某個(gè)關(guān)鍵人員富拜一下，股民就呵呵了。注冊(cè)制，你自己去邊上填個(gè)表格，填好就可以上了，香港、國外多數(shù)是注冊(cè)制。那注冊(cè)制，就是證監(jiān)會(huì)告訴你，他們（新股）是神馬玩意兒，我們一概不知，你們（股民）自己看著辦，還告訴你，每天漲跌幅20%。地天板，能賺40%，天地板，能虧40%，老刺激了，以前你不及時(shí)割肉，也就是剮蹭皮，斷手?jǐn)嗄_。

現(xiàn)在你不及時(shí)割肉，就不孕不育了，核準(zhǔn)制時(shí)，可能只有一些主流的行業(yè)才能通過，什么高科技產(chǎn)業(yè)、汽車、化工之類的好理解的公司。注冊(cè)制時(shí)，沒有創(chuàng)新行業(yè)限制，你可能會(huì)看到“保證分手有限公司”，“夕陽紅相親股份”“渣男改造集團(tuán)”“綠茶試睡控股”等等神奇的公司上市，所以，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的背后就兩個(gè)字——放手！你是成熟的市場(chǎng)了，要學(xué)會(huì)為自負(fù)盈虧！注冊(cè)制總體來講，對(duì)散戶不算友好。

2、注冊(cè)制和核準(zhǔn)制有什么區(qū)別？

注冊(cè)制和核準(zhǔn)制主要有三個(gè)區(qū)別：第一，核心區(qū)別是一個(gè)是實(shí)質(zhì)審查，一個(gè)是形式審查；核準(zhǔn)制是實(shí)質(zhì)審查，要求很高，對(duì)企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤等多項(xiàng)指標(biāo)都有要求；而且還要滿足多項(xiàng)軟指標(biāo)，如投資價(jià)值這種無法量化的要求，上市概率很低，注冊(cè)制是形式審查，讓上市變得容易了，企業(yè)按照要求提交完整資料，交易所進(jìn)行真實(shí)性的審查后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行形式審查，看看資料全不全，全的話就發(fā)上市批文。

第二，權(quán)利機(jī)關(guān)下移核準(zhǔn)制下，證監(jiān)會(huì)擁有最高的權(quán)利，決定一家企業(yè)能否上市；而注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)就負(fù)責(zé)看資料全不全和發(fā)批文，保薦人、券商、交易所負(fù)責(zé)前期的工作，第三，上市流程時(shí)間縮短核準(zhǔn)制下，過去一家企業(yè)要至少1年，花個(gè)2-3年都很正常，不排除有些企業(yè)死在了上市的路上。注冊(cè)制，各個(gè)環(huán)節(jié)時(shí)間都縮短，幾個(gè)月就能完成整個(gè)流程，

3、股票市場(chǎng)的注冊(cè)制到底是什么？

注冊(cè)制是成熟市場(chǎng)股票發(fā)行的通行制度，經(jīng)過了上百年的實(shí)驗(yàn)，是非常成功的制度。以美股注冊(cè)制為例，公司上市很容易，公司向交易所申請(qǐng)，由券商承銷，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，就完成了上市流成，得出初步定價(jià)區(qū)間（比如5一8元），最后就是確定新股最終發(fā)行價(jià)，新股發(fā)行價(jià)由50家大型機(jī)構(gòu)詢價(jià)，有投行，養(yǎng)老金，公募基金，私募基金，保險(xiǎn)公司，投資公司等投標(biāo)，去掉最高，最低價(jià)，得到平均價(jià)就是新股發(fā)行價(jià)，

美股新股發(fā)行，是以市盈率，市凈率，凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)定價(jià)為依據(jù)，一般行業(yè)公司，市盈率6一10倍，以凈資產(chǎn)的9折，市凈率低于1，只有高科技，高成長的新興行業(yè)可以高溢價(jià)發(fā)行，比如阿里巴巴，發(fā)行市盈率高達(dá)37倍，又比如前久萬達(dá)集團(tuán)，在美國，歐洲收購了很多影視，文化資產(chǎn)，耗資16億歐元，在美股上市，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所，投行給出的初步詢價(jià)區(qū)間6億一8億美元，最終機(jī)構(gòu)詢價(jià)定為6億美元，當(dāng)日上市就跌破發(fā)行價(jià)，最近市值在4億美元。